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글로벌 경기가 좋다

입력시간 : 2017.08.28   11:13

지난 금요일(8/25) 유럽중앙은행(ECB) 총재인 드라기(Mario Draghi)ECB Website를 통해 글로벌 경기는 탄탄한 회복세를 보이고 있다”(Global recovery is firming up)라고 언급하면서 유럽과 일본은 미국과는 달리 경기회복의 초기 단계라고 말했다.

 

같은 날 IMF의 수석 이코노미스트인 머레이 옵스펠트(Maury Obsfeld)는 미국의 경제금융 전문 방송인 CNBC와의 인터뷰에서 글로벌 경제가 지난 10년간 경험하지 못했던 전반적인 회복세를 보이고 있다”(We see a broad-based global recovery)고 했다.

 

코스피를 생각하면서 글로벌 경기를 보아야 하는 이유는 한국경제의 수출 때문이다. 코스피의 70%가 수출관련 기업이다. 한국경제의 수출은 2015년 마이너스 8.0%, 2016년 마이너스 5.9%에서 20171~7월 전년 동기대비 16.3% 늘어났다.

 

드라기와 옵스펠트의 판단이 옳다면 한국경제의 수출은 계속해서 호조세를 보일 것이다. 수출 호조가 지속된다면 수출 기업의 EPS가 증가해 그들의 주가가 오를 것이고 지수 또한 상승할 것이다.

 

일부 분석가들은 2017년 들어 한국경제의 수출호조가 IT등 일부 산업에 국한되어 있고 기저효과 즉 2016년 저조했기 때문에 일종의 착시 효과라고 주장한다. 그러나 경우에 따라 지표를 단순하게 생각할 필요가 있다. 옵스펠트가 언급한 대로 글로벌 경기회복이 broad-based 하다면 한국 수출 업종이 IT에서 확산될 가능성을 생각해야 한다.

 

결론적으로 코스피의 펀더멘털은 아주 좋다고 할 수 있다. 그런데 지정학적 변수인 북한 핵 리스크를 어떻게 판단하느냐가 관건이다.

 

http://blog.naver.com/mattebooks


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